Риск портфеля: как понять, что он высокий
Автор: Риск портфеля — это глубина провала, которую он может показать в плохой момент, в процентах и в рублях. Посчитать её можно за десять минут: умножьте долю каждого актива на его обычную глубину падения (акции около 50%, криптовалюта 70–80%, длинные ОФЗ 15–20%, короткие облигации и вклад около нуля) и сложите. Риск высокий, если получившаяся сумма больше той, которую вы готовы спокойно пережить, или если эти деньги понадобятся раньше, чем портфель успеет восстановиться. По расчёту Alteco на данных Мосбиржи за 2014–2026 годы портфель только из акций в худший момент терял 51%, а портфель 50 на 50 из акций и гособлигаций с ребалансировкой раз в год — 30%.
Риск портфеля измеряется в рублях провала
Антон полтора года собирал портфель: шесть акций, все знакомые, все платят дивиденды. Портфель вырос на 20%, и Антон считал его спокойным. Потом рынок просел, счёт ушёл в минус на 180 000 ₽ из вложенного миллиона, и выяснилось неприятное: четыре бумаги из шести оказались нефтегазом и подешевели вместе. Риск у портфеля был высокий всегда. Просто до падения этого не было видно.
Риск портфеля — вещь измеримая. Я предлагаю считать его двумя числами:
- Глубина провала. На сколько процентов и рублей счёт может опуститься от своего максимума в плохой момент.
- Время возврата. Сколько лет портфель будет выбираться обратно. Если деньги понадобятся раньше, провал придётся фиксировать продажей.
Колебания в обе стороны и собственно риск часто путают. Портфель, который прыгает на 3% в неделю, но состоит из коротких облигаций, рискует мало. Портфель из шести акций одного сектора может месяцами стоять ровно, а потом потерять половину за квартал. Считать нужно провал, а не ежедневную дрожь.
Сколько падали обычные портфели: цифры по Мосбирже
Мы в Alteco прогнали простые портфели по истории Московской биржи. Вот глубина худшего падения от пика с января 2014 года по сентябрь 2026-го.
На длинной истории цифры ещё жёстче. Тот же портфель 50 на 50 с марта 2003 года в кризис 2008-го падал на 55%, если его не трогали, и на 38% при ребалансировке раз в год. Из миллиона рублей это минус 550 000 ₽ и минус 380 000 ₽ соответственно.
Отсюда главный вывод: умеренный на вид портфель из акций и облигаций в плохой год теряет треть. Портфель из одних акций теряет половину. Это нормальное поведение рынка, а не катастрофа и не чья-то ошибка. Вопрос только в том, рассчитывали вы на такой провал или он застанет вас врасплох.
Оценка за десять минут: четыре числа
Формул с греческими буквами не понадобится. Нужна таблица обычной глубины падения по классам активов и ваши доли.
| Актив | Глубина падения | Откуда цифра |
|---|---|---|
| Акции российских компаний | около 50% | Индекс Мосбиржи с дивидендами терял 51% в 2014–2026 годах |
| Акции одного сектора, 3–5 бумаг | 50% и глубже | Бумаги одной отрасли дешевеют вместе, провал выходит глубже индекса |
| Криптовалюты | 70–80% | Биткоин с пика около 69 000 $ в ноябре 2021 года опускался до 15 600 $ в ноябре 2022-го |
| Длинные ОФЗ | 15–20% | Каждый процентный пункт роста ставки отнимает 6–7% цены; в 2024 году ОФЗ 26238 уходила к половине номинала |
| Короткие облигации, фонды денежного рынка, вклад | около 0% | Погашение близко, цена почти не отходит от номинала |
| Золото в рублях | редко падает | В фазе роста ставки по расчёту Alteco давало 24,8% в год |
Пример расчёта. Портфель на 1 000 000 ₽: 60% акций, 20% криптовалют, 20% на вкладе. Считаем: 0,6 × 50% = 30, плюс 0,2 × 77% = 15, плюс 0,2 × 0 = 0. Итого около 45%, то есть минус 450 000 ₽ в плохой год. Владелец такого портфеля обычно уверен, что «процентов на двадцать просядет».
Расчёт приблизительный и нужен для сравнения вариантов между собой. Прошлые падения не предсказывают будущие: рынок может повести себя и хуже.
Шесть признаков, что риск высокий
Если хотя бы три пункта из шести про ваш портфель, считайте риск высоким независимо от того, что показывает счёт прямо сейчас.
Три портфеля по 1 000 000 ₽: у кого риск высокий
У всех троих одинаковая сумма и разные цели. Считаем по таблице выше.
| Инвестор | Состав | Провал | В рублях | Срок цели |
|---|---|---|---|---|
| Игорь | 6 акций, 4 из них нефтегаз | 50% и глубже | −500 000 ₽ | Квартира через 2 года |
| Марина | 50% акций (10 бумаг, 5 секторов), 50% коротких ОФЗ | около 25% | −250 000 ₽ | Пенсия, 15 лет |
| Пётр | 20% акций, 20% золота, 60% коротких облигаций | около 15% | −150 000 ₽ | Ремонт через год |
У Игоря риск высокий дважды: состав собран из одной отрасли, а срок цели короче, чем время восстановления рынка. Если провал придётся на 2028 год, квартиру он будет покупать на 500 000 ₽ меньше. У Марины риск умеренный и к её горизонту подходит: пятнадцать лет дают рынку время вернуться, а ребалансировка раз в год уменьшает глубину падения. У Петра осторожный портфель, и для денег на год это правильно, хотя доходность он получит скромную. Как собирать состав под цель, я разобрал в статье «Как сформировать инвестиционный портфель».
Портфели условные, компании названы как пример отрасли. Это не рекомендация покупать или продавать конкретные бумаги.
Главный риск — несовпадение со сроком цели
Один и тот же портфель бывает рискованным и спокойным. Всё решает, когда вам нужны деньги. Акции на пятнадцать лет — разумный выбор: провалы случались, и портфель каждый раз выбирался обратно. Акции на год — лотерея, потому что год слишком короткий отрезок, чтобы рынок успел восстановиться.
Какую надёжную бумагу брать под конкретную дату, я разобрал в статье «Что такое ОФЗ»: срок погашения там подбирается прямо под срок цели.
Что не снижает риск, хотя кажется, что снижает
- Много бумаг одного сектора. Пятнадцать позиций одной отрасли остаются одной ставкой, разложенной на пятнадцать кусков. Подробно об этом в статье «Диверсификация рисков».
- «Я куплю надолго». Длинный горизонт не уменьшает глубину провала. Он даёт время его пересидеть, и только если деньги действительно не понадобятся раньше.
- Высокие дивиденды. Щедрая выплата часто означает, что бумага подешевела из-за проблем в бизнесе. Из 41 ликвидной бумаги Мосбиржи с доходностью выше 8% на 28 сентября 2026 года в зелёной зоне рейтинга Alteco были только шесть: сами бумаги с оценками собраны в подборке дивидендных акций.
- Усреднение падающей бумаги. Докупая подешевевшую позицию, вы увеличиваете долю проблемного эмитента. Портфель становится менее устойчивым, хотя средняя цена покупки выглядит лучше.
- Стоп-лоссы. Они ограничивают убыток по одной сделке, а в день общего обвала срабатывают все сразу и по худшим ценам.
Четыре способа снизить риск
Как риск портфеля видит Alteco Pro
Считать доли и перемножать проценты вручную скучно, и обычно это бросают на втором квартале. В Alteco Pro портфель оценивается по пяти направлениям: диверсификация, доходность, рост, ликвидность и контроль риска. Общая оценка считается так, что один провальный пункт тянет вниз всю оценку, даже когда остальные выглядят хорошо. Перекос по одной бумаге или сектору платформа называет прямо: «превышение лимита концентрации».
Каждый инструмент внутри портфеля получает рейтинг Alteco по шкале от 0 до 100, единой для акций, облигаций, фондов и криптовалют.
Польза от такой проверки простая: перекос видно до падения, а не после него. Посмотреть рейтинг знакомой компании можно в разделе акций, например у Сбербанка, а из чего складывается сама оценка, описано в статье «Как работает рейтинг Alteco».
Ничего из написанного не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Цифры верны на указанные даты и к моменту чтения могли измениться.
Коротко
- Риск портфеля — это глубина провала в рублях и время, которое нужно портфелю на восстановление. Ежедневные колебания к риску отношения почти не имеют.
- Оценка за десять минут: долю каждого класса активов умножьте на обычную глубину падения (акции 50%, крипта 70–80%, длинные ОФЗ 15–20%, короткие облигации около нуля) и сложите.
- Риск высокий, если одна бумага занимает больше 15%, один сектор больше половины, всё лежит в одном классе активов, деньги нужны в течение года или в портфеле есть плечо.
- По расчёту Alteco за 2014–2026 годы портфель из одних акций терял 51%, 50 на 50 с ребалансировкой раз в год — 30%, состав под фазу цикла — 17%.
Частые вопросы
Что такое риск портфеля простыми словами?
Это то, насколько глубоко ваш счёт может опуститься от своего максимума в плохой период, и сколько времени ему потребуется, чтобы вернуться. Измеряется в процентах и в рублях. Ежедневные колебания цены сами по себе риском не являются: важен именно размер провала и то, успеете ли вы его пересидеть до момента, когда деньги понадобятся.
Как посчитать риск своего портфеля?
Выпишите доли классов активов и умножьте каждую на обычную глубину падения: акции около 50%, криптовалюты 70–80%, длинные ОФЗ 15–20%, короткие облигации и вклад около нуля. Сумма и будет расчётной глубиной провала. Для портфеля из 60% акций, 20% крипты и 20% на вкладе получается около 45%, то есть минус 450 000 ₽ на каждый вложенный миллион.
Какой риск портфеля считается высоким?
Единого порога нет: он зависит от срока цели. Для денег, которые нужны в течение года, высоким будет расчётный провал больше 5–10%. Для пенсионных накоплений на пятнадцать лет провал в 30–40% нормален, если вы готовы спокойно смотреть на такой минус и не продавать.
Сколько акций должно быть в портфеле?
Ориентир для частного инвестора: от восьми до пятнадцати позиций, разнесённых по разным отраслям, и ни одна не больше 10–15% портфеля. Меньше восьми — результат определяют одна-две бумаги. Больше пятнадцати — вы физически перестаёте следить за компаниями.
Снижает ли риск большое количество бумаг?
Только если бумаги ведут себя по-разному. Пятнадцать акций одного сектора падают вместе и защищают не лучше одной: это одна ставка, разложенная на пятнадцать кусков. Проверяйте доли по отраслям и по классам активов, а не число позиций.
Что быстрее всего снижает риск портфеля?
Вывести из акций те деньги, которые понадобятся в течение года, в короткие облигации, фонды денежного рынка или на вклад. При ключевой ставке 14% (решение ЦБ от 23 октября 2026 года) такие варианты дают достойную доходность почти без провалов.
Как понять, что портфель слишком рискованный именно для меня?
Посчитайте провал в рублях и честно представьте этот минус на своём счёте. Если от суммы становится не по себе или если при таком падении придётся срочно продавать, риск для вас высокий. Это вопрос не только математики, но и того, что вы готовы выдержать.
Источники
- Московская биржа: индексы MCFTR и RGBITR
- Банк России: решения по ключевой ставке (14% сохранено 23 октября 2026)
- Банк России: учётные цены на золото
- Расчёты Alteco: бэктест по индексам Мосбиржи и цене золота Банка России, 2003–2026
Проверьте на своих активах
Alteco оценивает акции, фонды и криптовалюты по единой шкале от 0 до 100 — и показывает, из чего сложилась каждая оценка.
- Найдите знакомую компанию и разложите её рейтинг на составляющие
- Посмотрите оценку своего портфеля по пяти направлениям
- Соберите структуру под свой риск-профиль и проверьте её на истории
Информационный материал, не индивидуальная инвестиционная рекомендация. Решения о сделках вы принимаете сами.