Вы знали, что портфель нужно ребалансировать при смене фазы рынка? Узнайте почему

Что такое ребалансировка и при чём тут фазы рынка

Ребалансировка — это возврат портфеля к нужным долям: часть подорожавшего продаётся, подешевевшее докупается. Проще всего делать это по календарю, например раз в год.

Но у рынка есть и более крупный ритм — экономический цикл длиной 5–8 лет. В каждой его фазе выигрывают разные активы и разные отрасли. Главная мысль этой статьи: в каждой фазе нужны свои активы и свои компании. Кто вовремя меняет состав портфеля, зарабатывает больше и теряет меньше.

Какие отрасли выигрывают в каждой фазе

Видно, что состав «правильного» портфеля меняется почти полностью. Банки и девелоперы, которые тянут рынок вверх в расцвете, на закате и в рецессии оказываются среди худших. А нефтегаз, электроэнергетика и продуктовый ритейл, наоборот, выручают на спаде.

То же на цифрах: акции, облигации и золото в каждой фазе

Разница между лучшим и худшим активом в одной и той же фазе — от 15 до 37 процентных пунктов в год. Именно её и забирает ребалансировка по циклу.

Доказательство 1: ребалансировка раз в год снижает риск и не снижает доходность

Возьмём 100 000 ₽ в марте 2003 года: половина в акциях (индекс Мосбиржи полной доходности, с дивидендами), половина в облигациях (индекс гособлигаций RGBITR, с купонами). Первый портфель не трогаем 23 года. Второй раз в год, в декабре, возвращаем к долям 50 на 50.

Падения в кризисы

Разница видна в кризис 2008 года. В мае 2008-го портфель без ребалансировки был впереди: 388 тыс. ₽ против 338 тыс. Акции росли, и их доля раздулась с 50% до 79%. Через девять месяцев он упал до 190 тыс. ₽, а ребалансируемый — только до 230 тыс. ₽: часть дорогих акций он продал заранее и встретил обвал с меньшим риском.

Это не случайность одного периода. Мы проверили все десятилетние отрезки с 2004 по 2026 год:

Мировые исследования говорят о том же. Vanguard, одна из крупнейших управляющих компаний мира, проверил портфель 50 на 50 из мировых акций и облигаций на истории 1926–2014 годов. Без ребалансировки доля акций в нём доходила до 97%, а колебания стоимости составляли 13,2% в год. С ребалансировкой раз в год — 9,9%. В исследовании 2022 года Vanguard пришёл к выводу, что для большинства инвесторов оптимальна именно ежегодная ребалансировка. На американском рынке она в основном снижала риск, а на российском, где падения глубже, помогла и доходности.

Доказательство 2: ребалансировка по фазам цикла

Теперь добавим фазы. Возьмём те же 100 000 ₽, но с января 2014 года: с этого времени на Мосбирже есть отраслевые индексы с дивидендами. Сравним три портфеля:

• без ребалансировки — 50% акций и 50% облигаций, не трогаем;
• раз в год — тот же портфель, раз в год возвращаем к 50 на 50;
• по фазам цикла — когда фаза меняется, меняем состав: классы активов и отрасли по таблице выше.

Самый наглядный момент — начало 2022 года. С марта 2021-го ЦБ повышал ставку, то есть шла фаза заката, и в портфеле по циклу было только 30% акций. За январь — март 2022 года портфель без ребалансировки потерял 19%, а портфель по циклу — 2%.

Как определяли фазу. Только по решениям Банка России по ключевой ставке, которые были известны на тот момент, — без подглядывания в будущее.

Больше всего дало смещение между акциями, облигациями и золотом. Выбор отраслей внутри акций добавил ещё около 0,5 процентного пункта в год. Правило мы не подгоняли под лучший результат: при других настройках (сколько месяцев считать рецессией, когда фиксировать развитие) доходность получалась от 12,2% до 14,7% годовых. Это всё равно заметно выше, чем без ребалансировки.

Когда ещё нужна ребалансировка

Почему инвесторы этого не делают

Если ребалансировка так полезна, почему её делают единицы? Исследования называют несколько причин.

Но есть решение.

Как Alteco Pro подсказывает, когда и что менять

Добавьте свои бумаги — и платформа покажет доли по классам активов, отраслям и валютам. Пересчитывать проценты в таблице больше не нужно: сразу видно, сколько у вас акций и облигаций.

ИИ оценивает портфель по пяти параметрам — диверсификации, доходности, росту, ликвидности и контролю риска — и ставит общий балл. Если одна часть разрослась и превысила безопасный лимит, он прямо пишет об этом: например, «превышение лимита концентрации».

Следить за ставкой, инфляцией и ВВП и переводить их в решения по портфелю самому не нужно. ИИ-ассистент отслеживает фазу цикла, сверяет с ней ваш портфель и подсказывает, какие бумаги в новой фазе, скорее всего, будут отставать и на что их можно заменить.

Пример подсказки для наглядности. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией: решение всегда принимаете вы.

Почему для ребалансировки стоит выбрать Alteco Pro

1. Вы не пропустите смену фазы. ИИ следит за ставкой и экономикой и сообщает, когда цикл развернулся, — читать сводки ЦБ не нужно.
2. Понятно, что именно менять. Подсказки касаются вашего портфеля: какие бумаги в новой фазе слабее и на что их можно заменить.
3. Перекос виден сразу. Балл и лимиты концентрации показывают, что одна часть портфеля разрослась, до того как рынок развернётся.
4. Решение по правилу, а не на эмоциях. Когда подсказка готова заранее, продать дорогое и докупить подешевевшее проще, чем в панике.
5. Меньше лишних сделок. Мы не зарабатываем на ваших сделках, поэтому подсказываем менять состав, только когда это действительно нужно.